文/路世明

编辑/大风

12月9日，伊利股份发布《非公开发行情况报告书》的公告。公告称，本次发行最终获配发行对象共计22名，发行价格为37.89元/股，发行股票数量为317,953,285股，募集资金总额约为120.47亿元。

数据显示，伊利此次定增不仅是A股市场消费行业规模最大的竞价定增融资，同时也是再融资新规发布以来百亿以上定增项目参与申购家数最多、发行折扣最低、认购倍数最高的项目。

自2013年定增后，8年内伊利业绩增收明显，加上是乳制品赛道的增长前景宽阔，使得此次定增迅速引爆了资本市场。此次定增有全球53家重量级机构及个人投资者重金抢筹，其中包括保险、个人、公募、私募、外资、证券等各种类型的投资者。

当然，定增火爆的因素不止于出色的业绩表现和赛道前景，对于一家企业来说，管理层的经验、决策、思想决定着企业的发展的方向。而包括董事长潘刚在内，伊利的核心管理团队都有着长达二十余年的乳业从业经验。这让伊利总能在关键时刻，精准把握行业机遇，不断实现新的突破。同时，这也是投资者对伊利信赖的基石。

同时，伊利在产业链、品类等方面的战略布局，以及“全球乳业前三”、“全球乳业第一”的高度目标，都给到了市场一个确定性增长的未来。

引爆资本市场

伊利股份此次定增的报价环节火爆异常，同时也创下了4个“最”。

首先，此次定增是A股市场消费行业规模最大的竞价定增融资；其次，也是再融资新规发布以来百亿以上定增参与申购家数最多的项目，高达53家；同时发行折扣也是最低，达到5.46%；最后，认购倍数也以3.4倍的成绩再创新高。

公开资料显示，本次参与定增的机构名单里有很多国内外著名投资人及投资机构，包括巴克莱银行、高盛、易方达、高毅、高瓴等。

值得一提的是，融资新规规定企业定增最低价为前20交易日的80%，然而伊利这次最终发行折扣却只有5.46%。

另外，从10月28日伊利股份发布的2021年前三季度业绩报告来看，公司实现营业总收入达到850.07亿元，同比增15.23%；净利79.67亿元，同比增31.82%。

营收、净利双双再创新高，大增超三成的利润增速更是超出市场预期。在这样漂亮的成绩下，伊利全年营收破千亿、净利润破百亿很有可能实现。

而从本次定增结果来看，最终竞价成功的22名发行对象包括了保险机构、个人投资者、公募基金、私募基金、外资机构、证券公司等各种类型的投资者。

其中，巴克莱银行获配14.88亿元；高盛公司有限责任公司获配14.14亿元；安联环球投资新加坡有限公司获配7.89亿元；瑞士银行获配6.77亿元。

此外，三家顶级私募机构也成功获配，其中宁波君和同谦股权投资合伙企业（有限合伙）获配4.8亿元。两大顶级私募机构中，高毅资产旗下的高毅晓峰2号致信基金获配1055.6万股，获配金额近4亿元；天津礼仁投资管理合伙企业卓越长青私募基金获配923.7万股，获配金额近3.5亿元。

申购机构数量创下纪录，很直观的说明了资本对于伊利的认可；发行折扣低，也表明在参与定增的资金看来，伊利当前估值很合理。同时，定增价格和认购倍数高也反应了机构对伊利的良好预期。

总之，伊利此次定增之所以异常火爆，答案在于市场对伊利战略布局及基本面的高度认可。

剑指全球第一

对于定向增发这种股权融资来说，除了关注发行方式和发行价格，更要注重企业将如何使用募集资金，这是非常关键的信息，因为这往往代表着一个企业的战略发展方向。

根据伊利公告显示，募集资金将主要用于液态奶生产基地建设、全球领先5G+工业互联网婴儿配方奶粉智能制造、数字化转型和信息化升级以及健康饮品、乳业创新基地等项目建设。

表述看起来很简单，却覆盖了伊利在产能布局、创新升级、资本结构三个维度的战略布局。

首先是产能布局方面。此次募投项目新建产能将更多用于生产高品质液态奶、常温酸奶、婴幼儿配方奶粉、健康饮品等高增长潜力和高附加值品类。

如今，随着消费市场的不断升级，高品质奶制品的增速会高于平均增速，毛利率也会提高，有利于伊利提高整体盈利能力。另外，随着三胎政策的落地，奶粉市场将迎来更大发展空间。同时，奶粉毛利比牛奶要高，伊利又拥有牧场奶源的优势。

另外，目前我国人均年液态奶消耗量大概是39千克，而欧美发达国家的这一数据是100千克。某种程度上来说，我国液态奶消费市场还有大概1.6倍的增长空间。

其次是全产业链数字化转型。全产业链数字化是大型企业发展的必然趋势，伊利将“全产业链创新”作为未来发展的核心战略，用数字化赋能企业运营，对于其产品、物流、经营等各个方面都有极大益处。

而事实上，在这一方面伊利已经取得了一些成果。伊利通过大数据雷达平台，精准了解到消费者对香浓牛奶的需求，采用“离心精粹技术”，开创“浓牛奶”细分品类，制造出了臻浓牛奶系列产品，牛奶蛋白含量比国家标准高出39%，获得不少消费者的青睐。

最后是资本结构层面。多年来，伊利主要通过债务融资方式满足流动资金需求。随着公司近年来业务规模快速增长及全球化布局加速，公司对流动资金的需求在不断增加。

而定增可以帮助伊利控制债务规模和减少利息支出、降低财务风险，不仅资金储备有效提升，还能优化资本结构。

总体来说，伊利作为乳业第一股，定增的资金对于改善企业基本面如虎添翼，而随着这些募投项目的顺利推进，伊利的估值水平将得到进一步提升。

同时，将大大加速伊利提出的“2025年挺进全球乳业前三、2030年登顶全球第一”中长期战略目标的实现。

市场高度认可

事实上，伊利此次定增之所以能创下4个“最”而引爆资本市场，不仅仅因为伊利超前且合理的布局，也离不开伊利核心管理团队的强大、聚焦主业的企业理念、股东回报高的事实及对股东价值的重视。

伊利足够优秀的基本面，是投资者产生信任的基础和保障，也让投资者对伊利的期许更高、更好。

任何一家伟大的企业，没有强兵良将，都难以成就。而在国内大型企业中，伊利是以人才济济而闻名的，曾被誉为“拥有亚洲乳业最优秀的人才团队”。

目前，伊利核心管理团队都有着长达二十余年的乳业从业经验，并大都经历了从一线车间到经营决策层的层层历练，是最懂伊利、最懂乳业的管理团队。

以伊利董事长潘刚来说，早在1999年，潘刚就牵头组建了伊利液态奶事业部，不仅为伊利的长期健康发展奠定了坚实基础，也开创了中国乳业的“液态奶时代”；至2002年，潘刚在升任伊利集团总裁后，推动了伊利开启全国性品牌建设的时代，让“伊利”成为了一个家喻户晓的全国性品牌。

2005年，潘刚临危受命，担任伊利集团董事长。在带领伊利成为中国首个营收破百亿的乳品企业的同时，潘刚也以超前的战略眼光完成了伊利的品牌升级，更推动了中国乳业的升级。

凭借核心管理层的能力，伊利赢得了投资者的信任。而丰厚的投资回报，则为这一份信任增加了保障。

数据显示，上市25年来伊利股份累计分红21次，累计分红金额高达304亿元，远超行业水平，即便在整个A股市场也是名列前茅。

同时，在伊利集团近日举行的领导力峰会上董事长潘刚提出了要实现“全面价值领先”的目标，其中“股东价值领先”作为一个重要维度被提及。对股东价值的重视，无疑将为伊利赢得投资者更多的信任票。

超低的折让幅度和抢筹热情，显示出市场对于伊利投资价值的一致认可；股东价值领先的理念和强大的管理团队，奠定了投资者对于伊利的信赖。

相信通过此次定增，伊利能够更快速的完成多方面的战略布局，进一步夯实基本面，朝着“全球第一”的目标加速前进。