文/钟微 编辑/崔恒宇

随着人工智能商业化浪潮的涌动，其技术也迅速应用于金融业务中，智能投顾被视为其中最核心的应用。

智能投资即机器人理财，虚拟机器人通过智能化、数据化的方式，以投资者的需求为基础为其提供适配的财富管理服务。

越来越多的传统金融机构、互联网巨头、第三方机构入局智能化的理财服务。智能投顾给各家机构与创业企业带来新机遇的同时，也为大众提供了一种新的投资服务选择。

据美国科尔尼管理咨询公司预测，预计到2022年，中国智能理财服务市场规模将达5万亿元。

与传统投顾相比，智能投顾具有一定程度的颠覆性，技术的引入，使其提供的智能化财富管理服务极大地降低了人力成本，从而降低服务门槛与费用，对大众消费者、高净值人群具有强吸引力。

虽然中国智能投顾市场充满机遇，但也面临着不少痛点，埃森哲曾在《智能投顾在中国》中指出，中国的智能投顾提供商正面对着投资者教育欠缺、智能化程度较低、人工服务欠缺、监管政策不确定和盈利模式模糊这五大挑战。

对于行业未来的发展趋势，理财魔方创始人兼CEO袁雨来的态度比较乐观，他认为，假如按照Gartner曲线划分，国内人工智能财富管理快速经过了技术诞生期、期望过高期、泡沫幻灭期，正在缓慢爬坡期当中，即将进入稳步增长期。

“早期这个领域的很多参与者还是在用非标销售的思想看待标准化资产，以及从资产管理角度、而非财富管理角度看待这个行业。资产管理眼中全是钱，财富管理眼中全是人。”袁雨来认为，机构不被传统思维限制，会对国内智能投顾发展起到积极作用。

在中产崛起的大背景下，随着行业的规范发展、监管的完善，智能投顾行业以及提供的服务能否再次爆发？智能投顾能为崛起的中产解决哪些痛点？大数据和人工智能具体如何运用到投顾服务中？

在锌财经举办的金融主题分享活动上，锌财经创始人潘越飞邀请袁雨来对上述问题进行了对谈。

理财魔方成立于2014年12月，是国内领先的面向中产阶级的智能财富管理的机构，具有全AI驱动、普惠金融、千人千面、风险控制以及先进的超算经验。理财魔方累计获得超过1亿元风险投资，投资人包括凯泰资本、九合创投、蝙蝠资本、长安资本、亚杰商会、国发创投、玖创资本、水木资本等。

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智能投顾曾被万众期待，而后又进入沉寂期，你如何看待当下的行业大环境和发展阶段？

袁雨来

人工智能财富管理的崛起要以标准化资产的崛起作为前提。2013年理财市场中标准化资产占比仅有15%。到2020年，标准化资产占比接近50%。2013年到2020年是这个转变的关键过渡期。

从理念提出到实践，需要有一个探索、积累的过程，并且与供给侧需求侧发展结合相互促进的时间。假如按照Gartner曲线划分，我认为人工智能财富管理快速经过了技术诞生期、期望过高期、泡沫幻灭期，正在缓慢爬坡期当中，即将进入稳步增长期。

其实中国在人工智能财富管理领域的发展速度大大快于美国，美国从1940年投资顾问法开始，到90年代标准化资产快速崛起，再到现在的情况，花了80年时间。中国虽然发展晚，但是得益于人工智能技术，互联网和标准化资产基础设施历史包袱较轻，发展速度已经非常快了。

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国内外智能投顾发展现状有哪些差异？为什么国内传统投顾发展不起来？

袁雨来

美国没有智能投顾这个行业，而是财富管理和资产管理行业的智能化。

我们在2016年就判断，在美国，智能投顾初创公司是无法做大的，因为在金融端大型财富管理公司和资产管理公司早就已经50%以上依赖计算机和人工智能，初创公司无法取得明显技术优势。

而在客户服务端老牌的财富管理公司有非常强的为客户做标准化资产的配置服务的经验，只需要把服务线上化就可以了。

因此在美国的智能投顾初创公司相对大公司没有绝对的差异化，因此现在美国最大的人工智能财富管理服务是由嘉信、先锋、贝莱德等巨头提供，而非Wealth front、betterment等初创公司。

在中国情况相反，传统金融机构过去主要做非标理财，在标准化资产的金融投资端和客户服务端的经验和技术应用严重不足，现状之一就是银行、券商、基金公司三方都不知怎么做标准化资产的财富管理，因此才给了初创公司革命的机会。

国内不是无法发展起来，而是早期这个领域的很多参与者还是在用非标销售的思想看待标准化资产，以及从资产管理角度、而非财富管理角度看待这个行业。资产管理眼中全是钱，财富管理眼中全是人。理财魔方一直增长的不错，我觉得就是因为我们没有被传统思维限制。

理财魔方APP页面 图片由受访者提供

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国内企业给用户提供的财富管理服务还能有哪些优化空间？第三方财富管理机构面临哪些困境？

袁雨来

传统财富管理机构优化空间太多，满眼都是漏洞：

1.资产非标过多，刚兑包袱和骗局太多，资产需要逐渐向标准化过渡；

2.过去轻管理，重销售，导致了客户忠诚度低，而实际上应该重用户运营管理和资产配置管理；

3.技术投入低，业务扩展性太差，没有规模效应；

4.缺乏对客户的整体财富管理和全生命周期管理。

第三方财富管理机构的困境:

1.生死困境，谁还没有到期的非标资产规模越大，谁在随后暴雷的可能性金额就可能越大，有些是自身风控问题，而更多的是因为经济结构转型带来的历史趋势；

2.人员结构困境，很多三方想转型，但是掉头不易，主要还是人员结构的问题；

3.Leader自身的Vision问题，很多三方机构的老大，目标不是事业，或者曾经是事业但是现在是钱，面临前面两点问题的时候，转型需要断臂，投入有很大的失败概率，有一败涂地的风险，见好就收还能保住一部分利益，金融行业的从业者大部分是风险厌恶性选手，互联网行业都是风险偏好型居多，老大的选择会是很大影响，保守还是改革？

4.历史上一个行业供给侧发生巨大变革的时候，能成功转型的传统公司都是极少数，原因我觉得也是上面几点。

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中国正孕育着庞大的中产阶级，在金融投资上他们存在哪些痛点？智能投顾怎样解决这些痛点？

袁雨来

中产的金融痛点，要从了解中产的焦虑和痛点来源出发。我对中产的一点理解：中产阶级是靠出卖脑力劳动，获取按劳分配收入的群体，他们的谋生技能无法天然传递给下一代（财富和权力是可能在三代以内天然继承的，但是例如编程能力是无法天然继承的），因此导致了中产阶级的几个特点：

1.特别重视教育，因为只有教育可能让中产的谋生技能传递给下一代；

2.中产有一颗上进的心和一颗财务自由的梦，但是由于财富是按劳分配积累而来，并且未来子女教育和养老的压力，导致中产对于收益和资产风险安全的平衡最为关注，并且由于中产已经有了一定积累，对于理财产品的流动性需求没有那么强。

由于风险和收益长期成正比，收益太低不满意，太高又存在风险过高，因此中产更愿意用一定的风险波动（最大回撤10%左右，但是绝对不能存在暴雷和血本无归的风险）和投资时间（3-5年），来换取中等程度的收益（10%左右）。这是我们观察到的大部分情况。

这个需求过去是由刚兑高固收来满足的，但是现在固收刚兑打破，收益率下跌，因此能满足需求的，就是标准化资产。而在这个世界里面，投资能力和风险匹配能力成为了关键，智能投顾就是依靠算法和机器来解决这两个问题的。

锌财经

理财魔方最近提出了“智能财富管家”的品牌定位，如何理解？“智能财富管家”和“智能投资顾问”的区别是什么？

袁雨来

理财魔方给自己的定位是，“基于人工智能，为中产零售客户和机构提供标准化资产财富管理服务，我们通过独有的全人工智能财富管理系统，提供长期稳定的风险控制和个性化投资顾问服务，以此留住客户与资金，获取稳定的管理收入”。所以对我们来说，一直的目标都是为中产和机构提供整体财富管理服务。

早期我们专注于打磨核心的技术能力，就是我们全AI驱动的两个系统，智能客户分析与管理系统+智能投资管理系统，并且早期接入的资产仅有公募基金，因此就被市场归为定义较窄的智能投顾中去了。

但是目前，我们已经接入了公募基金、保险、银行资产，正在逐渐扩充资产，朝着我们为客户提供全生命周期、全标准化资产品类的财富管理目标前进。

理财魔方官网

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理财魔方作为国内最早一批入局的智能投顾企业，如何将大数据和人工智能运用到投顾服务中？理财魔方曾提出“千人千面”概念，如何理解？

袁雨来

我们的AI和大数据主要应用于两个方向：智能客户分析与管理系统，智能投资管理系统。前者分析客户的风险承受能力和各类个性化需求，后者根据客户的情况和市场情况做出个性化的投资决策。

千人千面指的是我们可以以客户为原点出发，为每个客户定制风险，并且根据客户生命周期中，风险、流动性、资金进出结构等一系列的变化，结合市场给客户随时最优化投资组合。

很多非千人千面的模式，仅仅考虑市场构建几个投资组合，让用户都买这几个投资组合，无法根据客户的变化为每个客户最优化，那么这个投资组合，其实穿透之后，和混合式公募基金没有本质区别，那么客户还不如直接去买混合式公募基金或者FOF基金。

这两者的区别就是我之前说的，真正的财富管理必然是千人千面的，因此眼中是人，以人为原点出发。而资产管理行业，眼中是钱，以市场出发。

理财魔方官网

锌财经

理财投资服务中，哪部分仍需要使用人工服务？为什么人工服务是必不可少的？请以具体的场景案例举例。

袁雨来

依然需要客服，因为APP的使用、交易等部分，还是有客服存在的必要，因为智能客服虽然可以挡住90%的问题，依然需要有人工客服存在解决10%的新问题和机器无法理解的问题。

AI是个黑盒，可解释性较差，而客户需要一定的可解释性，因此我们也有人每月会对市场进行一下解读，对因为市场因素带来的调整进行解读，帮助客户尽量去理解AI为什么会做这个决策或建议。

以及，搞点运营活动服务什么的，创意和执行还是得靠人。

锌财经

在战略层面，2C和2B两块业务分别对智能投顾企业的意义是什么？理财魔方两块都有涉及，分别面临了哪些挑战呢？

袁雨来

当你的目标是为客户管理财富的时候，2C和2B本质是一样的，B就是大C，大C就是小B。大家的财富管理的目标可能不同，但是通过系统可以自适应地千人千面地匹配和服务。但是个人投资者和机构投资者的区别还是有的，决策流程，服务方式都会有所不同。

理财魔方不做系统建设的2B服务，做另外两类2B服务（业务赋能的2B服务，为机构投资者管钱的2B服务）。本质上业务赋能的2B服务，是为金融机构和互联网机构赋能，帮助他们管理他们的C端客户财富管理的需求，本质上还是2C。

所以本质上，理财魔方和贝莱德一样，也有一套阿拉丁系统，通过系统为零售和机构客户提供服务。只是客户来源渠道和客户大小的区别而已。

零售客户和机构客户的需求和使用场景还是有所不同，核心是在产品展现，和交易合规上面做不同的修改，但是核心系统都是一致的。

如果B端买来帮助他管理他的C端客户，如果你的C端都做不好，怎么帮助他？不是坑爹吗？如果B端是要用你管他的大钱，如果C端的小钱都管不好，怎么证明管大钱的能力？

所以我认为2C做好了，才是切入做2B的最好证明。

锌财经

你如何看待未来三到五年内智能投顾行业的发展趋势？

袁雨来

人工智能财富管理会是正在的大行业，未来3-5年就是会高速爆发期。

1.供给侧标准化资产的爆发带来大变化和大机会，这是市场规律和国家意志双重作用；

2.需求侧中产崛起的财富管理需求是个30万亿的市场，高产客户也有这种需求；

3.技术积累和服务积累已经逐渐完成；

4.未来3-5年会成为这个行业的分水岭，有积累的企业，无论是积累了技术，客户，还是监管牌照资源的企业都会有机会随着市场本身的爆发而爆发，但是如果都没有的会比较难。